權證名人 ／ 時間價值耗損 權民留意

2015-09-06 00:01:04 經濟日報 記者廖賢龍／整訪採理

王奕辰（證券分析師/《權證好好玩》作者）

台股自4月底突破萬點曇花一現後，短短四個月跌破月線、季線、半年線及年線，直到碰觸十年線，國安基金也啟動進場，指數反彈近800點，大部分在萬點進場的認購權證投資人應該都已經歸零出場。相反地，投資認售權證的投資人可就是大獲全勝。

由此可知，順勢操作才是權證投資的致勝秘訣。然而，近期運用權證搶反彈或是打算趁機攤平之前損失的權證，都必須要注意權證和現股投資最大的差異。權證商品的特色之一是只允許投資人在一定的時間內履約的權利，只要到期時的股價無法有履約價值，這檔權證就歸零，權證的時間價值耗損是新手必須特別小心。




權證價格的組合包括內含價值和時間價值，時間價值是權證價格減去內含價值，價外權證沒有內含價值而僅有時間價值，當變成價內權證時，內含價值逐步增加，隨著到期日接近，時間價值的消逝的速度也愈來愈快。

以表格為例，價平認購權證因不具有內含價值，僅具有0.75元的時間價值，假設當投資人買入該認購權證後，連結標的證券股價持續盤整，當該權證的剩餘天數有180天時，每天的時間價值耗損約0.0034元，占權證價格僅0.45%。經過兩個月後，時間價值的耗損約0.0040元，或0.75%。剩餘天數剩下二個月時，時間價值的耗損約0.0050元，占權證價格的1.85%。時間價值耗損最大的時期是權證到期日一個月內，耗損比例會劇增。基本上，天期越短，時間價值耗損越快。因為擔心權證投資新手，不瞭解權證快到期時，時間價值耗損快速的特性，大部份的券商會將到期日少於30天的權證設定為電話委託下單。



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